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3.1.4． 如何确定成长股基本面估值的安全边际？格雷厄姆是安全边际的鼻祖，在1949年《聪明的投资者》中他对安全边际的概念进行阐释：“证券市场的价格高于证券评估价格的差额，这一差额反映了证券的安全性”。而在巴菲特眼里，最理想的安全边际是用40美分的价格购买1美元的证券。巴菲特还以承受力来描述安全边际的概念，“当你修建一座大桥时，你坚信它的承重量为3万磅，但你只会让重1万磅的卡车通过这座桥。这一原则也适用于投资。”当前，安全边际通常被定义为一只股票的内在价值与市场价值之间的差。换句话说，一只以大大低于其内在价值的价格进行交易的股票具有广阔的安全边际，一只以相等或高于内在价值的价格进行交易的股票并不具有安全边际。在此基础上，我们得出安全边际价值的计算公式，即安全边际价值=内在价值*（1-安全边际率）。

这意味着第三方支付机构无法再靠资金沉淀获取利息收入。市场研究机构易观支付分析师王蓬博表示，过去第三方机构将备付金存在各家银行，因此对银行也相对更有话语权，但随着备付金集中存管，第三方机构与银行谈判时的话语权被削弱，通道成本将会进一步上升。此外，“收费”也并非仅仅是为了收割流量红利，通过诸如信用卡还款这样的低频服务赚取利润并不是支付平台们的唯一诉求。“由于支付宝旗下的‘花呗’具有虚拟网络信用卡功能，其与实体信用卡其实是竞争关系，通过信用卡还款收费，支付宝显然也希望由此助推‘花呗’进一步扩大市场份额。”曹磊说。

责任编辑：杜琰 SF007增持消费、医药、制造外资机构解读“抄底”A股两大逻辑郑一真A股持续走低，8月17日上证综指收于2668点，逼近2016年熔断时期的低点2638点；从交易量上来看，成交持续萎缩。不过，今年以来，外资机构却在逆市增持，截至7月份，外资机构流入A股的资金1600多亿元，并且外资持股占A股的比例增至5%以上。

谬论四：所谓中国通过贸易反制打击特定选民。这完全是倒打一耙。中美经贸摩擦的是非曲直是清楚的。美方一手挑起贸易争端，一再对中国输美产品加征关税，既损人又害己。对此中方不得不作出反应，坚定捍卫自身合法权益，这属于“正当防卫”。在美方执意对华打贸易战的阴影下，美国的生产者、出口商和消费者，必然会受到贸易战的伤害。美国的大豆等农产品无辜“躺枪”，这与其产在共和党还是民主党选区丝毫没有关系。按照美方的“神逻辑”，那么现在对美国单边贸易行动采取反制的国家，包括美国盟友，都是在打击美国特定选民。美国难道要把干涉内政的帽子也扣在这些国家的头上吗？

另外，法国选手雷蒙德和巴西人昆卡分别夺得男、女25公里金牌。本届世锦赛公开水域比赛至此全部结束，法国队共夺得4枚金牌。荷兰、美国和巴西队各获一金。22日花样游泳和跳水将各自决出最后两金，23日游泳比赛大幕开启。（完）中国女排以1-3负于塞尔维亚队，获得大奖赛香港站第四名。本场比赛中国队副攻手袁心玥表现比较出色，拿到了全队最高的19分。其中拦网就独得7分，起到了网前屏障的作用。中国队三名副攻共拿到30分，对方三名副攻总共得到24分。中国队在这个环节上占了一定上风。

新兴市场经济体虽然整体经济增速高于发达经济体，但多数经济体经济增长对外需依赖较高，全球贸易增速放缓将对新兴市场经济体增长形成拖累。2、中国经济展望2019年，我们认为中国经济增长中枢将降至6.0-6.5%的区间。通胀方面， CPI前高后低，PPI进一步回落，整体保持温和。