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《报告》显示，在“大口径”下，2019年全国城镇企业职工基本养老保险基金累计结余为4.26万亿元，此后持续增长，到2027年达到峰值6.99万亿元，然后开始迅速下降，到2035年耗尽累计结余。对比而言，累计结余占GDP比例变化趋势基本一致，但要温和一些，2019年这一比例为4.4%，2024年达到4.9%的峰值，然后到2035年归零。

在惊喜的背后也有隐忧。今年上半年，一些上市公司频频爆出虚假承诺、违规减持等问题，说明上市公司在合规经营方面的建设依然任重道远，监管层仍需加大问责频率和力度，对相应制度予以适当升级，构建起一套优胜劣汰的市场化管理模式，以化解各种或有风险。历史经验告诉我们：越是市场行情被广泛看好，越需要参与各方保持理性。券商要做好客户的适当性管理，不能为了追求业绩，而漠视对投资者的风险教育。投资者在交易前，应做好功课，对上市公司业绩及行业基本面等重要信息做好必要的分析和研判，对拟投资的企业要做到“心里有数”。

针对A股后续可能出现的走势，或许当时的港股更具借鉴意义。据统计，2003年6月1日至10月31日间，上证综指累计下跌14.46%，而恒生指数则累计上涨28.49%。从估值上看，彼时上证综指PE为40.1倍，恒生指数则为14.45倍（图3）。而光大证券亦指出，2003年中央政府对港股的支持，使得香港GDP增速由2003年二季度的-0.6%回升至三季度4%。估值优势叠加政策支持，使得港股很快走出非典阴霾。相较之下，如今上证综指的PE为12.77倍，同样具备估值优势。

而针对中国出口企业普遍关心的问题，普华永道作出如下初步判断。是否会导致中国的出口货物被拒收？进口国因为中国发生PHEIC而禁止中国货物入境的可能性目前看来不大。但是，不排除部分境外客户因为疫情而拒收货物的情况。是否会导致出口订单被撤销？由于国内疫情而推迟节后复工，可能导致国际贸易订单交货延迟，这种情况下，境外客户可能因中国企业延迟履约而主张撤销订单，而由中国企业承担相应损失。中国企业是否能够避免相关损失，很大程度上取决于国内疫情是否构成导致合同无法按时履行的“不可抗力”。在这一问题上，世卫组织关于PHEIC的决定可能为中国企业主张“不可抗力”提供理由。但是这一主张能否成立，还取决于买卖合同中的“不可抗力”条款如何书写，以及买卖双方约定的适用法律对“不可抗力”有无定义。

但是这位朋友的对冲方式也存在一定的弊端，如果这两年美股市场不是慢牛行情会不会影响到油气行业上市公司的股价走势？给车子加油毕竟是每周或每两周一次，而购买华宝油气却是两年前一次性申购，油价的持续波动如何与油气基金净值的波动也能联系更紧密呢？所以，如果真有对冲想法的小伙伴，司令推荐以双周定投的方式更保险。

中央政治局是党的领导集体，对党的风气有着引领性的标杆作用。习近平高度重视中央政治局集体学习，目的就是以上率下，在全党营造善于学习、勇于实践的浓厚氛围，建设马克思主义学习型政党，推动建设学习大国。当前，我国正处于一个大有可为的历史机遇期，发展形势总的是好的，但前进道路不可能一帆风顺。习近平多次告诫，“我们将会面对许多重大挑战、重大风险、重大阻力、重大矛盾”。