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基本上，宏昌电子盈利的高峰即为其IPO前夕，而一旦成功上市，业绩便出现调头直转急下的趋势。在募投项目上面，宏昌电子IPO上市时募集3.6亿元用于投建电子用环氧树脂项目，但该项目却一直进展缓慢，在上市已经三年之后的2016年，其真正投入的募集资金仅仅不到500万，但另一面，其却同时多次动用募投资金购买理财产品。

记者探访，老人对生活满足13日，记者随着黔西南州鱼鹰公益联合会的爱心义工，来到兴义市雄武乡高峰村大湾子组。记者从大湾子村民组的熊组长处了解到，老人叫许正芬，有3个儿子1个女儿，大儿子张国书已死亡，媳妇住在离家不过百米的地方。二儿子张国品也已成家，家中有4口人，小儿子张国兴和许正芬老人一起居住，但现外出打工，逢年过节时都会回来。女儿也嫁到该村的隔壁组，许正芬常常会到她家中走动。

在货币超发、低利率和政策鼓励居民加杠杆刺激下，2014-2016年一二线城市房价地价暴涨。中国房地产泡沫风险有多大？体现在哪些环节？我们从绝对房价、房价收入比、库存、租金回报率、杠杆、空置率等定量评估（参见第五章《中国房地产泡沫风险有多大》，任泽平、杨为敩）。研究发现：1）绝对房价：中国之都、世界之最，全球前十二大高房价城市中国占四席。过去中国是房价收入比高，经过2014-2016年这一波上涨，现在是绝对房价高，但中国是发展中国家。世界房价最高的城市中（中心城区房价），中国香港排第1，深圳、上海、北京分列第7、8、13位。2）房价收入比：一二线偏高，三四线基本合理。最新全球房价收入比的十大城市里面，北上广深占据了四席。中国一二线和三四线房价收入比的巨大差异可能反映了两个因素：一是收入差距效应，高收入群体向一二线城市集中；二是公共资源溢价，医院、学校等向一二线城市集聚。3）库存：去化压力比较大的是部分三四线中小城市。库存去化压力比较大的城市大多为中小城市，且多集中在中西部、东北及其他经济欠发达地区，这与三四线城市过度投资、人口及资源向一二线城市迁移的过程相符。从美国、日本等国际经验看，后房地产时代人口继续向大都市圈迁移，农村、三四线城市等面临人口净流出的压力。因此，一二线主要是价格偏高风险，三四线主要是库存积压风险。4）租金回报率：整体偏低。目前中国主要城市的静态租赁回报率为2.6%，一线城市在2%左右，低于二三线城市。根据国际静态租赁回报率为4%-6%，中国水平远低于国际水平。中国的房地产并非简单的居住功能，而是一个捆绑着很多资源的综合价值体，比如户籍、学区、医院等。国人对房子和家有一种热爱以及文化依赖归属感，住房自有率在国际上较高。5）空置率：三四线高于一二线。中国房地产空置率比较高，积压严重，三四线比一二线更严重。从住宅看，中小城市空置率更高可能是因为过度建设，大城市的空置率可能跟过度投机有关。6）房地产杠杆：居民杠杆快速上升但总体不高，开发商资产负债率快速上升。房地产杠杆包括需求端的居民借贷杠杆和供给端的开发商债务杠杆，它衡量了财务风险。①从国际比较看，中国居民杠杆水平低于主要发达经济体。目前，中国房地产贷款余额占银行贷款比重为25%（其中个人购房贷款16.9%），虽然近些年这个比例不断攀升，但比美国水平低很多，美国次贷危机以来不动产抵押贷款占银行信贷的比重持续下降，但仍高达33%。②目前房地产开发资金来源中，大致有约55%左右的资金是依赖于银行体系，明显超过40%的国际平均水平。房地产行业的资产负债率从2003年的55%一路上升至2016年的77%，流动比率从2009年的1.88下降至2016年的1.65。

责任编辑：张建利来源：财华社麦盛资本（01194-HK）公布，以每股0.071元配售最多11.6738亿股新股，新股占扩大后股本约16.67%，配售价较昨日收市价0.085元折让约16.47%。该公司指，所得款项总额8300万元，净额约8200万元，用作一般营运资金。

自葡萄牙陷入债务危机以来，中国投资者积极购买该国基础设施、保险以及银行领域的资产。观察者网此前报道，近些年来中国加大了对欧洲的投资步伐。过去10年，中国在欧洲购买或投资了至少3180亿美元的资产；同一时期，中国在欧洲的相关活动则比在美国多出了45%。

虽然实控人看起来背景强悍，且据宏和电子招股书（申报稿）中透露的财务信息也可谓优秀，但外界依然对宏和电子上市后的表现充满着质疑。“同一控制人旗下与之情况非常相似的宏昌电子在A股上市后表现让人大失所望，其中涉及到经营管理层面的风波不断，业绩在上市后出现开倒车的情况不说，大股东在股票解禁后更是连续减持套现，这让人不得不联想到与其同根同源的宏和电子上市的动机和其上市前景。”5月23日下午，在获悉宏和电子成功过会后，一位曾长期跟踪过宏昌电子的券商研究员担忧地表示。